比特币目前正进入一个阶段，其中宏观经济因素的重要性超过了市场叙事。尽管股市处于历史高位，信贷市场也在扩张，但这些都并不直接预示着即将到来的危机。然而，这些因素共同构成了一个可能导致风险资产波动加剧的环境。
对于比特币来说，关键在于当前高估值的金融体系下，压力何时显现以及政策制定者响应的速度。宏观策略师Michael Pento将当前市场状况称为“三重泡沫”，即股市估值接近历史高点、房地产受到高抵押贷款利率的压制，以及私人信贷规模膨胀至2万亿美元。这一描述虽然引人注目，但有助于理解事件的先后顺序，易币付网页版。
如果信贷市场首先出现问题，可能导致流动性迅速枯竭，比特币可能与其他资产一同被抛售。相反，如果政策在危机扩散前及时介入，比特币可能会成为流动性较高的交易品种，其反弹速度可能超过传统风险资产。
在信贷市场出现问题时，比特币的表现通常是可预测的，包括永续资金费率转为负值、杠杆平仓导致持仓量下降、流动性减少导致稳定币供应收缩，以及ETF资金流出加速。例如，2020年3月全球流动性危机期间，比特币在3月12日暴跌近40%，与其他资产一同被抛售。
如果信贷压力确实出现，比特币可能会在短时间内出现20%至40%的波动。投资机构VanEck指出，比特币期货持仓量在2020年10月达到90亿美元以上的峰值，此后已削减超过45%的杠杆，若信贷压力加剧，可能仍有进一步抛售的空间。
相反，如果政策明确支持市场，比特币的反应同样可预测，包括资金费率和基差恢复正常、流动性回升、稳定币供应增加、ETF资金流入稳定甚至增加，以及持仓量重新积累。在政策救市的环境下，比特币往往表现出高beta流动性资产的特征，其复苏速度可能超过传统风险资产，因为它不涉及信用风险或业绩问题。例如，2023年3月的银行业动荡期间，比特币在预期政策转向宽松后一周上涨26%，十天上涨约40%，抢跑了美联储的最终流动性支持，易币付app。
在2020年3月，比特币与其他资产一同崩盘，但随后美联储迅速采取行动，将利率降至零并实施无限量量化宽松，比特币也在此后一年内上涨五倍，受益于持续负的实际收益率和大规模财政支出。